开元体育·(中国)官方网站新能车+光伏的智能设备供应商（中国制造业2025）

　　开元体育·(中国)官方网站新能车+光伏的智能设备供应商（中国制造业2025）最近燃爆的除了港股，依然是新能源造车，主要是市场巨大且具有新的消费场景的，想象一下，未来我们的车也装上了芯片，不仅可以召唤“Siri”还能在回家前掌控家里的电器，关窗帘开元体育、烧热水等等，也是美美的。

　　我的风格比较喜欢布局供应链端，这样能避免单一造车企业在研发或者在电池选择上出现的灰犀牛事件，而供应链是稳定的，类似于宁德时代，不管是哪家车企，要选择锂电池的估计都会重点考虑宁德，除非你另辟蹊径，非要弄什么具有噱头的持续续航的石墨烯、氢等燃料电池。

　　无锡先导智能装备股份有限公司，成立于2002年，目前已成长为全球领先的新能源装备提供商，业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、燃料电池智能装备、激光精密加工、机器视觉等八大领域。

　　自动化设备主要指服务于制造业的自动化生产设备，也称智能制造装备，主 要功能是实现加工对象的连续自动生产，加快投入物的加工变化和流动速度，减少人工投入的同时提高产品良率，保持高质量和高效率的生产水平。

　　在公司的各个板块中，营业收入占大头的是锂电池设备，占整个营业收入的81%，其次为光伏设备，收入占比11%

　　先导可提供从浆料、搅拌、涂布、辊压、分切、卷绕/叠片、组装、化成、分容测试和物流系统等锂电池整线设备，并配备先导自主研发的MES生产执行系统，为锂电池企业打造智能化工厂。

　　锂电池整线设备作为最重要的业务板块，增速飞快，毛利率保持在40%左右，板块收入从2015年的3.6亿快速增长到2019年的38亿，符合增长率达到了78%

　　先导智能与特斯拉、松下、LG化学、northvolt、宁德时代、比亚迪等知名电池公司建立长期战略合作关系，成为名副其实的“锂电池装备大王”

　　公司引进了芬兰、新加坡和日本的博士团队，与澳大利亚新南威尔士大学合作，专注于研发提高光伏电池转换效率的关键装备。先导的ALD 背钝化设备、高速串焊机、MBB多栅串焊机、叠瓦焊接成套组件设备等均达到了全球领先的水平，结合先导自主研发的MES系统，可为光伏企业打造“无人车间”。

　　公司光伏自动化设备板收入呈增长趋势，占比有所波动，2019年为10%左右，毛利率数据在30%左右，在制造业中为正常比例。

　　3C事业部专注于视觉测量、智能检测、精密自动化及整线解决方案，业务涵盖全球消费电子、智能家居和5G通信等工业智能领域。针对客户不同需求，整合实时3D立体视觉、微米级高精度运动控制、亚像素图像处理和人工智能等国际领先技术，结合自主开发的软件和算法开发平台，持续为客户提供极具竞争力的产品和服务，并成为3C行业多家客户的战略合作伙伴。

　　3C设备是2018年开始新涉猎的业务板块，主营业务收入从3049万元增长到7458万元，占整个总收入的比例不到2%

　　先后为中航锂电、CATL、通威集团、阿特斯、力信、亿纬锂能、瑞浦等客户提供领先的智能仓储物流解决方案，以“柔性制造”、“智慧制造”为核心，帮助客户解决仓储物流管理过程中存在的各种问题，全面提升仓储作业效率、提高库存准确率和周转率，为客户提供柔性化管理平台和智能化解决方案。

　　在汽车及关键总成智能装备领域，先导以自主研发的视觉软件平台、铝车身连接、动力学/热力学/流体力学仿真、大数据分析、智能物流及MES等技术为特色，提供电池模组/PACK产线、汽车新型智能装备、电机智能产线等一系列整体解决方案。

　　为客户提供燃料电池生产线整体解决方案，包括膜电极生产线、双极板生产线、电堆及系统生产线及测试平台等。先导一直致力于推动全球燃料电池产业化进程，依托强大的研发、生产制造以及综合配套服务能力，能够为客户提供生产工艺论证及燃料电池小试、中试、量产设备，已经为多家国内外知名企业，提供燃料电池自动生产线。

　　根据 国际市场研究机构 Adroit Market Research 发布的报告称，全球锂离子电池市场将在 2018-2025 年的预测期内以 14.3%的复合年增长率增长，预计到 2025 年， 全球锂离子电池市场规模估计将超过 1,000 亿美元。

　　我国锂电池设备产业链在前端、中端、后端以及整线方面都涌现了一批颇具 实力且具有民族品牌的装备制造商，包括先导智能、赢合科技、科恒股份、金银河和杭可科技等。

　　公司从成立初期一直在设备制造领域，2008年之前主要产品是自动卷绕机、电容器的自动组装机、自动喷金设备、自动灌注机、自动包裹机、自动分选机、喷枪系统等，主要是在物流领域，与当时时代背景相符合。

　　目前先导智能在欧洲、美洲、韩国、日本、印度等地成立分/子公司，同时售后服务团队也落地重点项目区域，根据项目规划配置相应人员和机构，快速响应客户需求。

　　公司建设有37多万平方米的研发中心和生产制造基地，目前拥有员工7500余人，其中研发工程师2500余人。致力于为客户提供从咨询、设计、制造、安装、调试、培训及后续升级的一站式整体解决方案，持续提升客户体验。

　　公司的资产状况蛮健康，货币资金、应收账款都保持了合理的比例，唯一比较不妥的是公司的商誉，占总资产比例在10%左右，一方面说明公司进行了并购，一方面也为未来的净利润数据的可调性埋下伏笔。

　　公司的负债以流动负债为主，主要是应付端，与供应商结算往来，有息债务占比很少，负债比较合理，基于生产经营产生。

　　收现比是我比较关注的指标，公司的年度数据都低于100%，并不理想，经营性现金流没跟上，体现为应收比例较高。

　　ROE为20%，较上年同期有所下降，主要由于公司的销售净利润率的下降所致，这样的变化并不理想。

　　我们再看一下公司的可比公司估值比较，先导智能的ROE算中等水平，三一有30%，恒立液压26%,潍柴动力22%,均高于先导智能；

　　先导智能的PE有115倍，相比最高的亨利业务的88仍高出不少，只能说是市场基于先导智能在新能源领域的前景给出的高估值吧，毕竟恒立液压、三一重工等基本都是挖掘机等传统设备制造。

　　公司专业从事高端自动化成套装备的研发设计、生产销售，需要根据客户的 特定需求进行个性化设计、定制，公司的经营模式受下游客户所处行业影响较大。报告期内，公司前五名客户合计销售金额占当期销售总额的比例分别为 59.01%、 68.91%、45.99%和58.40%，虽然公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系， 但若主要客户经营战略发生调整或其他重大变动，经营状况发生重大不利变化或 因为公司在产品品质、及时交付以及持续竞争力等方面出现问题导致主要客户转向其他供应商采购相关产品，将给公司的生产经营带来一定的不利影响。

　　2017 年公司完成重大资产重组收购泰坦新动力 100%股权后，在合并资产负 债表中形成商誉。2020 年 6 月末，公司商誉账面金额为 109,073.32 万元，占总 资产的比例为 10.04%。公司每年均对商誉进行减值测试，2019 年，公司商誉减 值计提 160.21 万元的原因为递延所得税负债转回，报告期内公司不存在商誉减 值计提不充分的情况。但未来宏观经济形势及市场行情的恶化，消费者及客户需求的变化开元体育、行业竞争的加剧开元体育、关键技术的更替和国家法律法规及产业政策的变化

　　综上，先导智能的情况总结如下，公司地处新能源行业，是锂电池智能设备的供应商，同时也涉及到了燃料电池、整车服务等相关领域；第二大主要板块是光伏设备制造商。由于地处目前最火热的板块，市场给出了较高的估值，公司过往几年的营收及净利润比较不错，若能够保持30%以上的增速，公司的价格将慢慢更加合理，毕竟，港股的腾讯才40倍，真香。