开元体育毓恬冠佳：国内汽车天窗行业市占率位列前茅 持续创新解决行业技术痛点

　　开元体育毓恬冠佳：国内汽车天窗行业市占率位列前茅 持续创新解决行业技术痛点近年来，在新能源汽车这个新动能的推动下，国内汽车产业持续发展，乘用车零售销量稳步上行，带动汽车天窗出货量上涨。同时，国内自主品牌汽车的崛起，汽车天窗国产化进程加速。作为国内汽车天窗领域的翘楚，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下简称“毓恬冠佳”）专注于为客户提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案。

　　业绩方面，近年来毓恬冠佳营收呈上涨趋势，归母净利润逐年上升。同时，毓恬冠佳的毛利率持续走高，ROE“领跑”同行，盈利能力突出。深耕汽车天窗领域二十载，毓恬冠佳充分发挥其在研发、客户、工艺、质量、服务以及人才等方面的优势，依靠技术进步，不断壮大，逐步打破由外资垄断的国内天窗市场。近年来，毓恬冠佳的天窗产品在国内的市场占有率逐年上涨，排名已跃升至第二位。毓恬冠佳也是截至2023年国内天窗市场前五名供应商中唯一诞生于本土的汽车天窗企业。

　　2025年2月20日，深市创业板新股毓恬冠佳开始网上申购。毓恬冠佳专注于以天窗为主的汽车运动部件领域，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。

　　汽车工业是国民经济的重要支柱产业，也是国家制造业发展水平的重要衡量标准之一。国内汽车行业市场是全球最大的汽车市场之一，市场规模庞大且消费需求旺盛。近年来，国内汽车产业呈现出蓬勃发展的态势，其在国民经济中的地位日益提升。

　　据乘联会数据，2020-2024年，国内狭义乘用车零售销量分别为2,015.67万辆、2,054.93万辆、2,170.36万辆、2,289.40万辆，实现连续正增长。其中，2024年国内狭义乘用车零售销量同比增长5.5%。

　　其中，受购车补贴、免费牌照和充电基础设施建设等政策推动，国内电动汽车的快速发展，新能源乘用车的零售销量增速明显，成为国内汽车产业发展的核心驱动力。

　　受益于国内汽车销量的稳步上行以及新能源汽车赛道的高景气发展，汽车天窗的出货量呈逐年上升趋势。

　　据头豹研究院数据，2020-2023年，国内汽车天窗的总销量分别为1,398万台、1,443万台、1,478万台、1,581万台。头豹研究院预计，2024-2027年，国内汽车天窗市场规模将分别达到1,506.60万个、1,579.40万个、1,646.60万个、1,729.80万个，复合增长率为4.71%。

　　从销量结构来看，目前国内乘用车市场以8万元至30万元的中端车型为主，且中高端车型销售占比逐年提高。2021-2023年，国内中端车型销量占乘用车销量的比例分别为61.70%、64.50%、67.96%，高端车型销量占乘用车销量的比例分别为18.10%、19.00%、19.81%。

　　国内乘用车市场正逐渐由中低端向中高端发展，消费者在乘用车上的选择正逐渐由追求性价比转为追求性能和舒适性，利好汽车天窗市场销售。

　　同时，在全球产业链一体化的大背景下，随着国内汽车市场的不断发展和政策的支持，国产替代逐渐成为汽车零部件行业的重要趋势。

　　在汽车天窗零部件细分领域，国内逐步涌现出几家具备丰富技术储备、稳定产品质量、优异市场口碑的天窗供应商打入国内整车厂的供应体系，占据了稳固的市场份额，并逐步扩大其竞争优势。

　　近年来，国内自主品牌汽车在国内外市场竞争力逐渐增强，自主品牌乘用车销量占有率逐年上升，为汽车天窗国产化率的持续提升带来新增长动力。

　　综上，近年来国内汽车产业持续发展，乘用车零售销量稳步上行。其中，新能源汽车产业发展势头强劲，成为国内汽车产业发展的核心驱动力。在上述背景下，国内汽车天窗的出货量逐年上升。同时，随着汽车自主品牌的全面崛起，自主品牌乘用车销量占有率逐年上涨，汽车天窗国产化加速。

　　据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳的营业收入分别为16.94亿元、20.21亿元、24.91亿元、10.80亿元。与此同时，近年来毓恬冠佳的加权平均净资产收益率“领跑”同行业可比公司，凸显其盈利能力。

　　据东方财富choice数据，2021-2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳的ROE分别为17.98%、22.38%、28.59%、11.68%（因毓恬冠佳未披露2024年1-9月数据，其同行业可比公司尚未披露2024年年报，故选取2024年上半年数据进行比较）。

　　此番上市，毓恬冠佳发行价格28.33元/股，对应其2023年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为16.07倍，低于可比上市公司2023年扣非后平均静态市盈率30.55倍，低于中证指数有限公司2025年2月17日（T-3日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率25.68倍，发行价格亲民。

　　优质且稳定的客户资源是企业能够长久发展的基础之一。深耕汽车天窗领域二十载，毓恬冠佳凭借稳定的产品质量、高效的响应能力同各大知名整车厂建立起良好的合作关系。

　　目前，毓恬冠佳已合作的国内自主品牌整车厂包括一汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团、北汽集团等。已合作的合资整车厂包括一汽大众、上汽大众、一汽丰田、广汽丰田、上汽通用汽车等。

　　汽车天窗直接影响汽车的安全性、美观性、成本及整车性能，汽车制造商对汽车天窗质量和稳定性要求十分严苛，在选择供应商过程中通常会建立一套严格的供应商评审标准，且审核周期长开元体育。鉴于此，汽车制造商倾向于保持现有的供应商数量和供应链体系的稳定，通常会与被纳入合格供应商目录的天窗制造企业形成相对稳固的长期合作关系。

　　据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳与前五大客户中的吉利汽车、一汽集团开始合作时间为2006年；与长安汽车合作始于2009年；与广汽集团自2015年建立合作关系；与上汽大众自2016年展开合作；与长城汽车自2018年起建立合作关系；与奇瑞汽车合作时间开始于2020年。

　　此外，毓恬冠佳还积极接洽新能源品牌，以进一步拓宽其销售渠道和客户资源，为后续在新能源领域的发力奠定基础。

　　以2024年1-6月为例，2024年1-6月销量排名前十的新能源汽车制造商中有比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽通用五菱、赛力斯汽车、广汽埃安、长城汽车、奇瑞汽车八家系毓恬冠佳客户，体现了其在新能源汽车领域的客户资源优势。其中，2024年毓恬冠佳与比亚迪合作有突破性进展，正式中标成为比亚迪的天窗供应商。

　　截至2023年，毓恬冠佳在新能源汽车领域共实现量产客户22家、车型65个；2021年-2023年新签署合同、定点、新签署价格协议的新能源客户在2023年12月31日前未实现量产的共计9家、涉及车型13个；2024年1月1日至2024年9月30日，新签署合同、定点、新签署价格协议新能源客户共计8家、涉及车型11个。

　　简言之，毓恬冠佳积累了优质的客户资源，其与主要客户的合作关系长期稳定。同时，毓恬冠佳积极布局新能源汽车领域，已与销量排名前十的新能源汽车厂商建立合作，新能源汽车新增定点项目情况良好。

　　作为国内汽车天窗行业的领航者开元体育，毓恬冠佳凭借其卓越的汽车天窗设计、研发与生产能力，为客户提供专业且系统的汽车天窗及其他汽车运动部件的全套解决方案，目前国内不存在完全同类型的上市公司。

　　对于汽车天窗行业，从1932年伟巴斯特发明第一个折叠车顶，国内外汽车天窗市场就一直被国外天窗巨头所垄断。二十年来，毓恬冠佳通过不懈努力，逐步打破由外资垄断的国内天窗市场。

　　毓恬冠佳的主打产品涵盖全景天窗与小天窗两大类。其中，全景天窗又细分为顶装全景天窗和底装全景天窗。顶装全景天窗是从车外上方向车辆顶部进行装配，而底装全景天窗则是从车内部向车辆顶部进行装配。针对天幕产品市场，毓恬冠佳目前已经具有集成式天幕的技术储备，已取得岚图H77集成式天幕的项目定点开元体育。

　　良好的产品质量控制是汽车天窗企业的核心竞争优势之一。目前，毓恬冠佳已构建了一套完善的生产过程控制方法，旨在精准把控产品生产过程，确保产品质量和数量达到工艺要求与标准。

　　毓恬冠佳配备了先进的自动化生产设备，如机器人辅助装配设备、全自动测试设备以及全自动铆接设备等高精密自动化装置。同时，毓恬冠佳从物料检验、物料入库出库、工单智能排产、过程生产监控、成品检验、自动报工入库、后期追溯等生产过程入手，积极开发智能制造系统，以确保其产品优质准时地交付客户。

　　值得关注的是，近年来毓恬冠佳天窗产品得到越来越多下游汽车企业的认可，其国内市场占有率逐年稳定提升。

　　2021-2023年，毓恬冠佳天窗产品销量分别为165.51万台、186.77万台、231.10万台。另据头豹研究院数据，2021-2023年，毓恬冠佳年度市场占有率分别为10%、14%、16%，排名则从2021年的第三跃升至第二，也是截至2023年国内汽车天窗市场前五名供应商中唯一诞生于本土的汽车天窗企业。

　　同时，高产量可以分摊固定成本从而形成单件成本优势，毓恬冠佳目前具有一定的市场份额，其他市场份额偏小的企业可能会因为高单件成本缺少足够的资金扩大生产和市场规模，缺乏竞争力，甚至逐步退出市场竞争。

　　综述之，毓恬冠佳构建了一提完善覆盖生产全过程的质量管理体系，并通过提升智能制造水平，确保其产品优质准时地交付客户。近年来，毓恬冠佳天窗产品获得下游客户广泛认可，国内市占率及销量排名稳步上升，规模优势突出，成长性良好。

　　作为高新技术企业，毓恬冠佳坚持以科技创新驱动企业发展，通过搭建完善的研发组织架构、不断加大对研发人员及研发设备的投入等方式保障其技术实力和创新能力。

　　毓恬冠佳成立了车顶系统部、电动尾翼部、门模块部、项目管理部、验证认可部等研发科室，并根据产品功能细节成立了运动机械组、遮阳帘组等研发科室。

　　研发团队建设方面，毓恬冠佳打造了涵盖设计、工程、材料和制造等领域专业人才的研发团队。截至2024年6月30日，毓恬冠佳共有研发人员157人，占员工总数的比例为11.53%。

　　经过多年的创新研发与积累，毓恬冠佳掌握了顶部安装三片式全景天窗、先锋全景机械组技术的核心技术、发明专利及外观专利等。通过核心技术应用，毓恬冠佳的天窗设计能力、制造工艺以及质量稳定性在天窗领域处于行业相对高水平。

　　汽车天窗的设计开发是一项技术密集且高度复杂的系统工程，包括概念设计、详细设计、客户批准、样件制作、DV验证、硬模开发、PV验证、客户工程认可等阶段。毓恬冠佳的产品设计开发能力是其产品竞争力、客户满意度的核心。

　　毓恬冠佳建立了完整自主知识产权的开发流程，并且实现了虚拟开发仿真，通过数据中心将所有技术信息对采购物流和制造实时共享，实现智能化开发关联。同时，毓恬冠佳针对不同客户需求，建立了适应性的数据交换系统，以保证开发过程保密高效的要求，聚焦天窗新概念创新，给客户提供一流天窗技术方案。

　　特别是在新能源汽车领域，毓恬冠佳凭借成熟的产品开发体系及专业的技术优势，极大缩短产品的开发周期，以应对新时代新能源汽车产业对于整车快速迭代的需求。

　　在产品创新研发方面，毓恬冠佳基于现有汽车天窗产品，在此基础上叠加技术附加值，以解决终端用户需求下的一些行业技术痛点，包括负氧离子帘布、超薄遮阳帘、起翘全景天幕等。

　　同时，基于自身丰富的汽车运动部件相关技术储备，确定了电动尾翼、门模块等新产品研发路线，其中电动尾翼产品已量产。毓恬冠佳的尾翼产品以其独特的展开方式、前卫的造型以及良好的品控，获得了优异的行业口碑。

　　在技术荣誉方面，毓恬冠佳获得了上海市专精特新企业、上海市青浦区科技小巨人企业、上海市认定企业技术中心、成都市认定企业技术中心、青浦区企业技术中心、青浦区创新示范企业、青浦区专利试点企业、中国一汽研发协作奖、广汽新能源创新贡献奖等认定和奖项。

　　总的来说，近年来国内汽车产业稳健发展，乘用车零售销量逐年上涨，带动汽车天窗出货量持续上升。同时，随着汽车自主品牌的全面崛起，自主品牌乘用车销量占有率逐年上涨，汽车天窗国产化加速。在此背景下，近年来毓恬冠佳的营收及归母净利润稳健增长，毛利率逐年走高，ROE“领跑”同行，盈利能力不断增强。

　　作为高新技术企业，毓恬冠佳重视技术创新，解决了多项行业技术痛点，其天窗设计能力、制造工艺以及质量稳定性在天窗领域处于行业相对高水平。凭借稳定的产品质量、高效的响应能力，毓恬冠佳同各大知名整车厂建立起良好的合作关系。同时，毓恬冠佳积极布局新能源汽车领域，已与前十大新能源汽车厂商中的八家建立合作关系，新能源汽车新增定点项目情况良好。近年来，毓恬冠佳的天窗产品国内市占率不断提高，在行业内的销量排名步步迭进。

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